投資者情緒、有限套利與上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值

摘要： 現(xiàn)金作為企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，可通過(guò)緩解企業(yè)融資約束，降低債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)增加企業(yè)價(jià)值，但在代理問(wèn)題嚴(yán)重的公司中，自由現(xiàn)金流的代理成本也可能會(huì)損害企業(yè)價(jià)值。本研究立足中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)背景，探究投資者情緒及有限套利對(duì)上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值的影響。研究發(fā)現(xiàn)：在A股市場(chǎng)背景下，上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值顯著為正值；在投資者情緒低落期，上市公司持有現(xiàn)金的正向資產(chǎn)定價(jià)效應(yīng)更加明顯；在信息透... （共6頁(yè)）