ESG信息披露與股價特質(zhì)信息含量：溝通抑或掩飾?——來自中國上市公司的證據(jù)

摘要： 基于溝通效應(yīng)與掩飾效應(yīng)理論，以2011-2020年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，實證檢驗ESG信息披露對股價特質(zhì)信息含量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，ESG信息披露降低了股價特質(zhì)信息含量，支持掩飾效應(yīng)；ESG信息披露沒有提供增量特質(zhì)信息，無法實現(xiàn)溝通效應(yīng)。第二，對于掩飾動機強、盈利波動大的上市公司，ESG信息披露對股價特質(zhì)信息含量的削減作用更為明顯；管理層主要采取策略性地多披露行業(yè)層面... （共15頁）